2008年，张磊创立的高瓴资本以4500万美元投资蓝月亮，提出的核心条件为蓝月亮必须持续亏损。蓝月亮创始人罗秋平对此不解——此前其已使蓝月亮实现盈利。张磊阐述其战略逻辑：第一，洗衣液市场潜力巨大，通过持续亏损实现价格下探，培养中国消费者的使用习惯，扩大并培育市场；第二，不惜重金进行技术研发，以技术领先优势确保蓝月亮在洗衣液市场的头部地位，最终实现"胜者全得"；第三，亏损可麻痹竞争对手——彼时联合利华和宝洁专注于肥皂和洗衣粉业务，未意识到洗衣液市场的爆发潜力，蓝月亮的持续亏损使对手误判该市场为亏本业务，不愿投入重金进行市场开发和技术研发。
在高瓴资本支持下，蓝月亮集中资源发展洗衣液业务，甚至将原本盈利可观的洗手液产品线暂时搁置。经数年技术积累和市场培育，蓝月亮凭借央视广告、明星代言及线下渠道的全面铺开，迅速向市场推出全新洗衣液产品并取得巨大成功。蓝月亮洗衣液市场占有率连续六年排名第一，超过宝洁与联合利华之和。2020年12月16日蓝月亮上市，总市值一度攀升至700余亿元，后一度升至1118亿元。张磊以约3亿元人民币的投资，换取了约40亿元的股份价值，投资收益超过10倍。
本案涉及的核心法律问题在于：战略投资人与创始股东之间的利益协调机制；"战略亏损"安排的法律性质与合规性；以及投资协议中特定业绩要求或经营策略约定的法律效力。
高瓴资本投资蓝月亮案为理解投资人与被投企业之间的关系提供了独特视角。
从法律角度看，投资人与创始股东之间的协议，通常包含对经营策略、财务目标乃至特定经营行为的要求与约束。张磊要求蓝月亮"必须亏损"，本质上是一种战略导向的经营安排，而非以损害公司利益为目的。该安排的法律基础在于投资人与创始股东之间通过投资协议达成的合意——双方共同认同，短期亏损是实现长期价值最大化的必要途径。
该案例同时说明，投资人关注的并非企业的短期利润，而是企业的长期价值。投资人更倾向于投资一个"值钱"的企业，而非一个短期"赚钱"的企业。在投资协议中，双方应就公司的发展战略、经营目标、退出安排等事项做出明确约定，以减少后续经营中的分歧。
蓝月亮案表明，投资人与创始股东的利益协调需要超越短期财务指标，将视角延展至长期价值创造。投资协议应明确约定双方认可的战略方向和经营策略，为阶段性"战略亏损"等特殊安排提供法律依据。